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北京pk拾注册:季節性因素致社融回落 有底氣應對外部不確定性

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證券時報記者孫璐璐

5月9日公布的4月信貸社融數據雙雙回落,令市場對數據的解讀出現較明顯的觀點分化。有人擔心數據回落預示着經濟回暖節奏放緩,也有觀點稱僅憑單月數據不足以對經濟形勢做出趨勢性判斷。5月10日,央行回應市場關切,對4月信貸社融數據給出了官方解讀。

從官方的解釋看,央行方面一再強調不必對單月數據的變動過度關注,分析金融數據變動要拉長時間窗口觀察。今年前4個月,我國新增信貸和社融增量規模遠超近幾年同期水平,可謂力度空前,說明貨幣政策逆周期調節取得明顯效果。目前信貸需求依舊強勁,未來信貸社融規模仍有望保持平穩增長。

季節性因素致社融回落

4月新增社融1.36萬億,環比規模接近少了一半,受此影響,當月社融存量增速10.4%,環比回落0.3個百分點。

針對4月社融存量增速回落,央行調查統計司副司長張文紅表示,社融增速回落主要受季節性因素影響,以及今年一季度信貸投放節奏與去年同期不同有關。

「一季度社會融資規模累計增加了8.18萬億元,是歷史同期最高的水平。拉長時間看,社會融資規模總體還是延續了反彈態勢,金融對實體經濟的支持力度仍然較大。」張文紅稱。

張文紅補充道,今年1~4月份社融規模新增9.54萬億元,同比多1.93萬億元,4月末社融增速比上年末提高了0.6個百分點,表明目前實體經濟融資狀況較2018年有明顯改善。總體看,當前社會融資規模合理增長,增速與GDP名義增速基本匹配。

央行貨幣政策司司長孫國峰也表示,趨勢上看,今年以來M2增速和社融增速總體呈回升態勢,分別創過去14個月和7個月以來的次高點。單月數據的變動往往與季節性因素有關,從往年的規律來看,新增貸款3月末沖高后4月份往往會回落,環比回落是合理的,觀察貨幣信貸數據的變化趨勢要拉長時間窗口。

除總量數據總體轉好外,信貸結構也在優化。孫國峰舉例稱,首先,4月新增中長期貸款佔比環比提高了0.5個百分點;其次,4月末個人住房貸款同比增長17.5%,同比下降1.9個百分點,有助於穩定家庭部門的槓桿率;此外,大型銀行的小微、民營企業的貸款保持了同比多增的態勢,說明貸款的結構還是在繼續改善。

「當前貨幣政策的取向並未改變,貨幣政策鬆緊適度的標準要看貨幣信貸的增長,主要是M2和社融增速與名義GDP增速是否相匹配。」孫國峰說,從結果上來看是匹配的,說明貨幣政策保持了穩健的取向,同時也是鬆緊適度的。

儘管今年前4個月的信貸社融總體表現很搶眼,也顯示出寬信用政策的發力顯效,但市場所擔憂的是,4月信貸社融回落的趨勢是否會在後續幾個月中延續,進而對經濟企穩的可持續性造成拖累。

對此,孫國峰從資金供給和需求兩端分析了未來的貨幣信貸走勢:一方面,從作為貨幣創造核心環節的銀行角度來看,去年以來央行採取多方面貨幣政策措施,緩解了銀行的流動性約束、資本約束和利率約束,促進銀行主動增加信貸,支持實體經濟。另一方面,在資金需求端方面,從央行所了解的情況看,信貸需求還是比較強勁。

有底氣應對

內外部不確定性

不可否認,受外部突發性因素影響,中美貿易談判前景撲朔迷離,也加劇了近幾日金融市場的波動,擾亂了市場預期。在外部環境不確定性加大的背景下,貨幣政策會如何應對也是市場關注的焦點。

孫國峰透露,年初我國也面臨諸多挑戰,但穩健貨幣政策逆周期調節還是取得了非常積極的效果,信用收縮風險明顯緩解。下一步將繼續實施穩健的政策,總量上保持鬆緊適度,把好貨幣供給總閘門,根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,把握好調控的度。保持M2和社融增速與名義GDP增速相匹配,滿足經濟運行在合理區間的需要。在結構上進一步優化,發揮好貨幣政策定向引導作用,運用好定向中期借貸便利、再貸款、再貼現等各類結構性工具,引導金融機構精準有效支持實體經濟,尤其是民營企業和小微企業。

「面對內外部經濟環境變化,我國貨幣政策應對空間充足,貨幣政策工具箱豐富,完全有能力應對各種內外部不確定性。」孫國峰說。

央行辦公廳主任周學東也表示,無論是從經濟增長,還是CPI、PPI,或是金融信貸數據看,宏觀數據基本上是穩定的,「我們心裏還是有底氣的」。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿也表示,儘管內外部還有較多不確定性,但我國貨幣政策仍有充足的應對空間,央行貨幣政策工具箱也非常豐富。央行會根據經濟形勢變化及時預調微調,為經濟穩定發展營造適宜的貨幣金融環境。

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