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板块市场-说:2017年的市场结构化是“二八-远安新闻

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總共56個行業板塊,牛板塊和熊板塊各佔28.6%。其餘近一半,就是中間狀態。

同樣的結構性行情,牛市和熊市的區別在於,牛市的結構性主要表現在漲幅大小,而不是漲跌互見。因此,目前市場還算不上牛市,只能說比2017年強很多。2017年漲幅大於20%的牛板塊只有9個,熊板塊卻有26個。儘管現在比2017年強很多,本質上依然是結構市。

即使是結構化,程度上也是有區別的,一九、二八、三七、四六、五五都是結構化。如果說2017年的市場結構化是「二八」,那麼2019年以來,大部分時間里市場實際上就是「三七」。這顯然是一種階段現象,跟宏觀基本面或是宏觀供需層面關係相對較弱。

2015年當5178點行情走到一半時,我就把它定性為「傳統牛市的最後一波」。所謂傳統牛市,就是個股全線上揚,大盤直線上升,抓到籃里都是菜,夠勁,火爆,交易簡單。

既然目前還是結構性行情,那麼,了解一下各行業板塊的漲跌情況是很有必要的。

但有3個牛板塊已出現了明顯的頹勢,它們是釀酒、農林牧漁和保險。

所以,對2440點我的總體看法是:它肯定是熊市的底,這一點毋庸置疑,但它只是另一次結構化行情的開始。真正的牛市,恐怕要到這一輪結構化行情結束,大盤迴調之後才會產生。

3587點的調整提供了這樣一個契機,在那一波下跌中,幾乎所有板塊都出現了程度不等但都有一定深度的調整,才有2440點后那個短暫的火爆場景。

截至本周四,以9個月、12個月、15個月的平均漲幅統計,56個行業指數,漲幅超過50%的板塊有3個,分別是:半導體92%;元器件70%;釀酒51%。

為什麼這些板塊無法提供強有力的支持?除了基本面原因,還有就是在其他股票不斷下調的同時,它們已漲了兩年。

漲幅在40%到50%之間的有兩個,分別是軟件服務47%;醫療保健45%。醫療保健並不是受這次疫情影響才開始上漲的,而是從去年7、8月份就開始走強,並逐漸和其他板塊拉開距離。

我之所以稱其為時代,又加上引號,原因在於這一結構性特徵既代表了一種長期趨勢,也有某些階段性因素。

漲幅為負,包括漲幅小於1%的板塊也是16個,其中跌幅最大的超過20%,並有6個跌幅超過10%,構成熊板塊。

但這次調整的深度不夠,主要還不是大盤指數的深度不夠,而是3587點前那佔據着「二」位置的股票調整深度不夠,使大盤無法獲得持續向縱深發展的動力,稍漲即止,然後重歸碎片化、結構化。

記得前幾年,在講到A股何時會迎來真正牛市時,我有一個觀點,就是股價結構的調整。一部分股票在天上,一部分股票在地下,這樣的股價結構是無法迎來真正牛市的,因為這樣的股價結構會產生能量的空耗,什麼時候所有或至少絕大多數板塊都調整到地上,那麼眾人拾柴火焰高,真正的牛市就會到來。

從2016年的2638點開始,市場就進入結構性「時代」——大盤走勢碎片化,每一段走勢反映在月線上都是短分形。換言之,不是所有個股、板塊齊漲共跌,而是強弱分明。總體上是強者恆強,間隔着弱勢個股與板塊跑龍套、串場子。

結構性走勢本身就能強化市場走勢的結構性特徵。2019年以來個股行情其實非常火爆,市場人氣也不能說不旺,但大盤仍是碎片化,其中一個重要原因在於它缺少一些對指數有重要貢獻、進而對市場人氣有顯著提升作用的個股與板塊。由於缺少傳統主力板塊和支柱板塊的大力支持,行情向縱深發展的能力就薄弱,繼而使大盤走勢更加碎片化,其碎片化程度甚至超過2016年和2017年。

說它是長期趨勢,原因有兩點。一方面,我國經濟已度過了和工業化相關聯的擴張階段,經濟增長將更多地帶有結構性特徵;另一方面,股票市值佔GDP的比重已今非昔比,社會不再有那麼大的能量可以把所有股票都炒起來。這兩個長期因素決定了市場不管處在什麼市道,都不可能重現個股全線上揚,大盤直線上升的情況。

總共16個板塊,可稱之為牛板塊。

既然是結構市,投資者就得老老實實把注意力放在個股和板塊上,不要去考慮牛市行情何時開始的問題。

漲幅在30%到40%之間的有4個。20%到30%之間的有7個。

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2020年02月17日