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10市场-美债收益率在降息开始后仍会有较大幅度的下行空间-海峡新闻网

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外資或加速流入中國債市當下的國際局勢對債市進一步轉向友好。展望未來,外資或加速流入中國債市,追逐這一價值「窪地」。

金融市場方面,目前中美利差持續擴大,中國債市仍具有「窪地」特徵,外資流入或進一步增加,有望持續利好國內債市。

分析人士指出,此次美聯儲降息已被官方和市場定義為「預防式降息」,未來美國是僅降息一次還是會進入連續降息周期仍是未知數,市場不確定性仍然高企,更多資金或進入債市「避風頭」。特別是中國債市目前仍具有「窪地」特徵,有望吸引外資繼續流入。

華創證券最新研報指出,美聯儲最近降息幅度較大且為應對衰退式的幾輪降息中(1990年、2001年和2007年),美債收益率在降息開始后仍會有較大幅度的下行空間;在經濟未發生衰退的未雨綢繆式降息周期中(1995年和1998年),美債收益率下行幅度相對較小,且在降息預期產生時下行較快,降息開始後下行幅度較小,但即便如此10年期美債收益率後續仍可能有30至40基點左右的下行空間。

全球債市向好摩根大通最新發佈的調查報告顯示,在美聯儲議息結果出爐之前,債券投資者對美國長期國債的看漲程度創下今年5月底以來的最高水平。在此次調查中,表示將「做多」或超配美國長期國債的投資者比例,較表示將「做空」或低配的投資者比例高出13個百分點。

本周,美國以及英國、法國、德國、意大利等歐洲主要經濟體10年期國債收益率紛紛接近前期低位甚至是創下紀錄新低,顯示出資金對於債市長期前景頗為看好。

華創證券表示,當前應從貨幣政策和金融市場兩方面來展望債市前景。貨幣政策方面,部分發達和發展中國家已開始降息,美聯儲年內仍可能再度降息,歐央行則可能在9月或者10月進一步放鬆政策。隨着美聯儲和歐央行相繼步入寬鬆周期,我國貨幣政策操作空間將進一步打開。但後續美聯儲降息節奏不同,對我國債市的影響或有所不同,若美聯儲僅7月降息一次,美國經濟企穩,景氣度改善,美聯儲年內不再降息,美債收益率或將有所上行,則國內貨幣政策放鬆空間較為有限,對國內債市的利好較為有限。如果美聯儲年內降息兩次,疊加歐央行可能也開始降息,則國內貨幣政策操作空間較大,三季度債市上漲空間或將拓寬。

高盛策略師斯特恩在最新報告中指出,目前投資者除看好美國債市前景之外,還非常看好歐洲債市前景。主要原因是,當前歐美央行雖將相繼降息,然而究竟降息火力有多大,對於經濟的提振效果有多大還難以預料。如果經濟還是保持疲態,只能加大寬鬆力度,屆時可能會推出國債購買等舉措,債市前景將受到進一步提振。

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