幸运28平台-幸运28-全民大新闻
点击关闭

市场改革-全流通后对上市公司治理提升的预期-全民大新闻

  • 时间:

女版奥巴马退选

從整個市場來看,流通股和流通市值的增加,將會直接增加港股市場的規模,增加市場的流動性,提升港股在全球指數方面的權重,這將帶來直接的增量資金。

對單個公司來說,全流通后,原來股份不能流通的大股東,將會有足夠的動力搞好公司的經營情況,提升公司的業績,並最終提升自己持有股份的價值。

陳霞昌證監會於11月15日公告將全面推開H股「全流通」改革。H股全流通是指H股上市公司股份中未流通的部分被允許在香港聯交所流通。根據中金公司的統計,目前符合「全流通」條件的H股公司數量約160家,對應的可供「全流通」的股份市值1.64萬億港幣,占這160家H股公司總市值的67%,但佔香港股市的總市值僅僅在5%左右。

很多老股民對「全流通」改革都有深刻印象。在2005年股權分置改革之前,每次提到「全流通」,或者「國有股減持」,股市都以大幅下跌進行回應。2001年6月出台的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》,甚至讓股市進入連續4年的熊市。即使股權分置改革后,只要上市公司有大量的限售股解禁,股價都會出現大幅下跌。

和A股股權分置改革,非流通股股東補償流通股后才獲得流通權不同,3家試點的H股公司並沒有類似的舉措,這可能意味着未來進行改革的公司也不太可能進行補償。但考慮到港股是個充分博弈的市場,是否給予補償不會成為全流通改革的絆腳石。

此外,香港市場上,機構投資者佔主流的地位。他們有足夠的能力和影響力分辨上市公司是否有長期投資價值。

從目前已經進行試點的3家H股公司的情況看,全流通並不意味着股東會立刻減持。聯想控股多年的股東中科院和泛海控股(000046,股吧)都沒有減持聯想,中航科工和威高股份的股東同樣沒有減持。從股價表現上看,聯想控股和中航科工在公布試點前曾出現大幅上漲,但試點開始,股價則進入了下跌通道。而威高股份的股價在全流通試點后則持續上漲,這和威高股份所處的醫療器械行業整體受青睞,以及公司業績持續增長有關係。

這也是為什麼很多香港的投資人不擔心H股全流通的重要原因,甚至有媒體喊出了「H股全流通:一生一次的機會」的牛市號角。

本以為大量流通股上市會給港股市場帶來壓力,但香港股市的恒生指數和恆生中國指數周一收盤均出現了超過1%的上漲,研祥智能、錦江資本多家老牌H股公司出現了5%以上的漲幅。

同樣是在周一,上市滿一年的中國人保(601319,股吧),因為有超過總市值10%的限售股份上市流通,以跌停價報收。此前的天風證券等公司也因為首發上市限售股集中上市出現過類似的狀況。這一方面說明股票短期價格確實會受供給和需求預期改變的影響,但另一方面,如果考慮到A股新股上市后大幅上漲的歷史,市場正在給予公司更加準確的估值。

這很容易理解,全流通意味着上市公司的股票供給短期內大幅度增加,在需求沒有明顯變化的情況下,股票價格應該會下跌。這也是過往全流通改革造成市場下跌的邏輯。但2005年股權分置改革后,上市公司非流通股東通過給流通股股東贈送股份等方式獲得流通權后,A股出現了一個歷史性的大牛市,兩年多時間,大盤漲幅最高達到6倍。全流通后對上市公司治理提升的預期,是其中一個很重要的原因。

對H股來說,也許不會重複A股2006年和2007年的瘋狂上漲。但上市公司因為全流通帶來的公司治理本身的利好,才是投資者更加看重的地方。

今日关键词:北极熊身上被涂字