评判一场并购交易是否成功是十分困难的-创业广和资讯-大粤网新闻
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加总理致信李玉刚

第三點,投后管理的方案要提前規劃。其實,投后的整合管理是一件十分複雜的工作,不僅僅是一個對賭期的問題,甚至包括三五年之後的長期管理。尤其是對於一些大型的併購,兩家實力較強、具有一定規模的企業融合在一起,不僅考慮企業文化和人員方面的融合,還包括採購、供應鏈、財務等方面的聯結,這需要提前有一個切實可行的方案,盡量減少不可預知的風險發生。

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林雨斌表示,評判一場併購交易是否成功是十分困難的。不經歷一個完整的投資周期,即從早期選擇一直到投后的整合,其實很難去評判。因為每個時代、每個階段對於我們所處的環境,都無時無刻不在發生着變化。一時看起來非常成功的經驗,到了某個特定時刻,結果可能就大相徑庭。因此,評判的前提是要在特定的時間和空間維度下進行。從併購的角度來說,他有三點心得體會跟大家分享。

左二為達實智能(002421,股吧)副總經理兼董秘林雨斌

而對於多數的上市公司,尤其是做實體經濟的企業而言,最終要靠產業和企業自身持續的成長,才能在社會上長久立足。因此,在併購的時候,企業應該要緊密結合自己的戰略,了解自身所處的賽道,以免在很多經過包裝的項目面前難以抉擇甚至失足。

第二點,做併購需要有充分的準備期。對於優質標的篩選和判斷,往往需要花費大量的時間去調查研究以及談判交易,最終讓決策更加理性。在實務投資中,一般投資投入大、風險高、準備周期足夠長的交易,相對來說不易出現較大的問題;而投入小的投資尤其是偏早期的,如類天使輪、A輪甚至B輪,金額在幾百萬元至1000萬元之間,可能由於研究時間較短,項目出問題的概率會比較大。因此,從準備到談判交易,往往經歷一年半到兩年的時間,才能對企業的基本情況了解較為詳細。

11月24日,時代傳媒聯合新財董舉辦的「併購影響力?時代中國行——2019上市公司併購城市巡迴論壇」之深圳站成功舉辦,達實智能(002421.SZ)副總經理兼董秘林雨斌在參与圓桌對話環節時表示,上市公司與股權投資基金(PE)或專業投資機構最大的區別,是投資初心的不同。投資機構主要考慮什麼時候退出能實現利益最大化,但從實業的角度來講,除非是萬不得已,上市公司與投資標的基本上是生死與共的關係。

第一點,明確投資的初心很重要。做投資的時候,首先要清楚自己要的是什麼。在這裏,做財務型的投資很難去評判好壞。若不是唯一以道德去論,從客觀上講,如果當初所設計的目標、戰術都百分之百去實現,股東通過套現實現了利益化,那麼能達到它最初的目標,這也算是成功的投資。

时代商学院郑琳 孙华秋 阳霞

今日关键词:长江无鱼之困