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增加消费-持续稳定的供给增加是2019年以来的趋势-零壹财经

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河南3月1日后开学

一、雞蛋現貨價格頂部出現,反轉漸近

策略建議上周,我們建議尋找低位嘗試一些多單,果然在周二出現了一定的地點,逢低進入的優勢區頭寸建議繼續持有,尤其是近月合約。遠月合約建議逢高能夠適當止盈。

本報告完成時間 | 2019年10月18日

雞蛋現貨價格短暫回落後又開啟上漲模式。從旺季走向淡季,價格卻沒有受到太大影響,也直接說明了下游整體的支撐強度。

l 雞苗價格繼續向上突破,部分地區的雞苗排期時間長達5個月,遠遠超出正常兩個月左右的時間。一方面,較強的利潤刺激了商品代養殖的積極性,另一方面,父母代整體產能增加有限也是價格上漲的一大原因。

我們需重點關注後續時間點:什麼時候供給的壓力能夠推翻消費的支撐,從而形成市場的轉折。在春節之前這一事項很難發生,而春節之後出現豬價穩定或回落的跡象,雞蛋方面就應該形成警惕。

作者 | 魏鑫 中信建投期貨農產品(000061,股吧)事業部

從供給端來看,前三季度,肉類除豬肉外,整體產能都得到大幅的提升,其中肉雞產量更是增加10%以上。但面對巨大的生豬供給缺口,即便是產量增加,白羽肉雞的價格也創下了新高。對於雞蛋來說,持續穩定的供給增加是2019年以來的趨勢,但穩定增加的禽蛋產能遭遇了歷史性的消費支撐,沒有形成足夠的壓力。

價差方面,09-08價差相對穩定,可以適時選擇離場,繼續推薦12-01正套操作,一方面1912合約比2001合約在時間上更近,利多情緒能夠帶動更多價格上的提升,另一方面,交割的問題始終對2001形成一定壓力。可以適當超配一些多單。

三、豬價超越周期,食品共振開啟l 第四季度是豬肉消費的高峰期,市場對豬肉需求大幅增加。正常年份來看,生豬四季度也是屠宰高峰期,整體出欄量相較於1、2、3季度都有大幅提升。但在非洲豬瘟影響下,生豬出欄情況不容樂觀,價格飆漲很可能提前衝破40元/公斤的關口,瞄準50大關。

市場關注豬價國慶期間飆漲,在國慶之後仍然處於溫和上漲的局面。除了寧夏、海南等極少數省市價格還未突破30元/公斤以外,其餘省份基本都突破這一數字,豬價標杆福建省更是來到40元/公斤的價格。四季度是豬肉消費的高峰期,往年這一時間段也是屠宰的高峰。而今年存欄量縮小,沒有足夠的供給來滿足季節性的需求,可能形成歷史性的豬價高峰。

l 淘汰雞平均價格破9沖10,前期老雞集中淘汰后,淘汰雞價格繼續走強。隨着淘汰雞價格走強成為常態,農戶提前淘汰、集中淘汰的熱情消減,後期應對春節,短期淘汰量可能出現下滑。

生豬平均價格從9月末的28元/公斤來到當前的36元/公斤,對於雞蛋價格的支撐就更加明顯了。國慶結束后的兩周蛋價稍微回落後立馬上漲,下游消費較強表現坐實。解鈴還須繫鈴人,要使得雞蛋消費回縮,還得看生豬,而豬價還有向上之勢,那麼雞蛋無疑將繼續得到支撐。

二、雞苗價格繼續上漲,淘雞價格超越歷史

在非洲豬瘟持續,四季度生豬消費需求暴漲的情況下,雞蛋這個冬天或許就沒有了常規情況下的淡季。

l 當前生豬供給側以商轉種、加大出欄體重等方式增加豬肉供應,但同時也降低了養殖效率,對價格只有延緩上漲的作用,要反轉價格趨勢,還需要耐心等待。

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